小米于2018年6月25日在香港公开发售，6月29日定价，7月9日上市。
对于小米的估值，除了「硬件公司」或者「互联网公司」之外，还有未被人注意的「投资公司」角度。
雷军从来就是一个投资人。天使投资人雷军曾经投资了凡客诚品、多玩、优视科技等多家创新型企业。小米的投资业务，也是「非常罕见的新物种」。
200家、200亿
战略投资是小米发展战略的核心部分。招股说明书披露，截至2018年3月31日，小米已经投资或孵化超过210家公司，包括90多家专注于开发智能硬件及生活消费产品的生态系统公司。
目前小米投资标的代表案例包括出货量全球第一的移动电源、空气净化器和电动代步车，中国大陆第一的智能穿戴设备公司。
CDR公开文件中披露，小米生态投资布局以「普通股权投资」和「优先权利股权投资」的形式在「其他非流动资产」中列示：
2015-2017年末，小米公司普通股权投资账面金额分别为38.79亿元、45.04亿元、74.48亿元，2018年一季度末，这一数字更新为75.44亿元。
2015-2017年末，小米公司优先权利股权投资账面金额分别为45.12亿元、78.45亿元、114.09亿元；2018年一季度末，这一数字更新为123.75亿元。
如果把以上两项合计看做小米生态系统的投资资产；那么2017年末，小米已有接近190亿投资资产，2018年3月31日，资产规模已经接近200亿。作为对比，同期小米公司的总资产为921亿。
投资质量极高
小米对于通常所说的财务投资持谨慎态度，只投资于一流的合作伙伴，通过投资成为生态中伙伴的活跃股东。生态系统中形成的协同效应，为小米公司提供了稳定和经常性的投资收益。
数据显示，2015到2018年1季度，小米公司处置普通股投资及有限权利股权投资取得的收益分别为5.24亿、0.9亿、2.43亿和2.10亿。
另一方面，小米投资的公司在这几年价值持续增长。小米公司持有的普通股和优先股公允价值上升使得2015年度、2016年度、2017年度、2018年1季度公司确认公允价值变动收益28.11亿元、26.62亿元、62.99亿元、16.98亿。
与小米公司2017年整体收入1146.25亿相比，投资的效益看起来并不是雷军的主要生意；但要知道，小米公司在国内准则计量净利润的基础上，从2015到2018年1季度的归母扣非净利润其实也只有-22.48 亿元、2.33 亿元、39.45 亿元和10.38 亿。
小米投资秘诀
小米投资的生态链企业多属初创公司，虽在研发和技术方面拥有核心优势，但在资金、品牌、 渠道、供应链等方面短板明显。小米在投资过程中向创业者提供所需要的资源以换取15%~20%的股份。
投后管理方面，小米公司在必要时会委派技术骨干以产品经理的身份进驻生态链企业，以小米的品质标准指导生态链企业的产品生产。同时小米代表也会与被投资企业深入沟通，定期了解企业的生产经营情况，从采购环节和销售环节更加清晰地了解被投资企业，及时地对被投资企业给予帮助，时刻监控投资的减值风险。
供应链方面，小米供应链会对于某些通用原材料进行生态链企业的集中采购，将集中采购来的原材料以接近采购成本的价格出售给生态链企业或其代工厂，以此方式达到采购规模效应的最大化。由于公司深度参与了产品的设计与研发，双方对于原材料成本达成高度的一致。
销售渠道方面，被投资企业的产品可以通过小米庞大的线上线下渠道销售。利益分配机制上，除小米公司向生态链企业支付的产品采购成本外，小米在产品最终实现对外销售后，将利润部分与生态链企业按照事先约定的比例进行分成，其中分给生态链企业的部分计入产品成本。
产品创新方面，小米与生态链企业双方共同设计和研发，主要包含产品定义、外观、性能、结构设计、品质标准建立、包装材料、交互等，也包含成本管控方面，确保生态链产品符合小米产品一贯的工艺及品质标准，符合公司的产品价值观。
反过来，生态链企业又能帮助小米完善自身的智能硬件IoT 产品矩阵。在2018年3月31日，除了小米本身主营的智能手机和笔记本之外，还另有1亿台互联网智能设备可以连入小米平台。
小米旗下的人工智能助理「小爱同学」，可控制小米平台118个型号的智能设备，包括智能灯具、小米电视、米家空气净化器等。小米手环可以在感应到用户入睡后，自动关闭智能灯具。
总结来看，小米不仅是一家风险投资机构，同时还用产融结合的方式，加速了被投资公司的成长。
更新后的招股书透露，如果按照发行中间价（每股19.5港元），预计将募集275.6亿港元，其中30%将用于研发及开发核心自家产品，30%用于扩大投资及加强行业生态链，30%用于全球扩张，10%作营运资金及一般公司用途。
毫无疑问，未来小米又有一大笔钱可以在国内、国际市场「买买买」。
附1：小米生态企业投资情况
| 生态链企业 | 主要业务 | 小米及关联股东持股 |
| 北京智米电子科技有限公司 | 智能环境电器产品 | 66.36% |
| 江苏紫米电子技术有限公司 | 高端智能手机周边产品 | 41.34% |
| 云南云游天涯文化传播有限公司 | 游戏展会及分发服务 | 40% |
| 深圳市秀美时尚科技有限公司 | 智能穿戴、移动终端配件 | 40% |
| Xunlei Limited（迅雷） | 云计算服务 | 39.21% |
| 上海纯米电子科技有限公司 | 互联网厨房家电系统 | 38.94% |
| 巽一电子科技（上海）有限责任公司 | 个人呼吸智能产品 | 38.32% |
| 东莞猎声电子科技有限公司 | 智能家居无线音频产品 | 36.20% |
| 上海菠萝互娱科技有限公司 | 手游开发 | 35.51% |
| 北京飞米科技有限公司 | 机器人和无人机产品研发 | 35.25% |
| 北京米糖文化创意有限公司 | 玩具类产品设计开发 | 35.00% |
| 上海创米科技有限公司 | 居家安全、生活智能产品 | 35% |
| 深圳菠萝游戏有限公司 | 手游开发 | 34.16% |
| 青岛亿联客信息技术有限公司 | 智能硬件照明 | 31.84% |
| 安徽华米信息科技有限公司 | 可穿戴设备技术和产品 | 30.10% |
| 飞彗智能照明（上海）有限公司 | 智能家居照明 | 30% |
| 峰米（北京）科技有限公司 | 激光光电技术产品 | 30% |
| 青米（北京）科技有限公司 | 智能家居产品 | 28.27% |
| 深圳绿米联创科技有限公司 | 智能家庭产品、绿色低碳科技 | 27.77% |
| 北京爱其科技有限公司 | 人工智能产品 | 27.28% |
| 上海小寻科技有限公司 | 儿童智能穿戴设备 | 27% |
| 本上生活（深圳）科技有限公司 | 毛巾产品 | 26.19% |
| 万魔声学科技有限公司 | 智能声学产品 | 25.81% |
| 板牙信息科技（上海）有限公司 | 车载智能产品 | 25.16% |
| 北京掌视无限网络科技有限公司 | 游戏开发运营 | 22.22% |
| 北京一点网聚信息技术有限公司 | 互联网资讯 | 21.84% |
| 九号联合（北京）科技有限公司 | 智能短交通和服务类机器人 | 21.59% |
| 骑记（厦门）科技有限公司 | 自行车和两轮产品 | 20.50% |
| 北京爱和健康科技有限公司 | 个人医疗保健、智能健康产品 | 20% |
| 东莞市源创智行服饰科技有限公司 | 智能服饰研究 | 20% |
| 捷耐拓（北京）光学科技有限公司 | 太阳镜等产品 | 20% |
| 上海龙旗科技股份有限公司 | 智能手机产品设计研发 | 20% |
| 无锡青禾小贝科技有限公司 | 口腔护理产品 | 20% |
| 成都趣睡科技有限公司 | 睡眠产品研究 | 19.36% |
| 无锡睿米信息技术有限公司 | 车载智能产品研发 | 18.62% |
| 上海酷橙网络科技有限公司 | 手机游戏开发 | 18.26% |
| 北京金山云网络技术有限公司 | 云储存，云计算 | 16.59% |
| 西安蜂语信息科技有限公司 | 通讯消费电子产品 | 16.58% |
| 天津须眉科技有限公司 | 消费电子产品 | 15% |
| 福州市马尾区朱雀网络信息技术有限公司 | 网络游戏开发 | 14.45% |
| 北京悦米科技有限公司 | 机械键盘 | 13.56% |
| 上海摩象网络科技有限公司 | 视觉软硬件产品 | 13.18% |
| 北京石头世纪科技有限公司 | 智能清洁机器人 | 12.85% |
| 南京机器岛智能科技有限公司 | 儿童智能设备 | 12.67% |
| 北京世纪互联宽带数据中心有限公司 | 互联网基础设施 | 11% |
| 北京米物科技有限公司 | PC外设和效率工具产品 | 10% |
| 舒可士（深圳）科技有限公司 | 个人健康护理消费电子产品 | 9.92% |
| 成都西米互动科技有限公司 | 智能电视平台棋牌游戏 | 9.90% |
| 上海润米科技有限公司 | 出行智能产品 | 9% |
| 北京疯景科技有限公司 | 全景影像软硬件研发生产 | 9.05% |
| 云南爱必达园艺科技有限公司 | 智能硬件、花卉生产 | 8.62% |
| 上海小蚁科技有限公司 | 可穿戴移动化新型视频智能电子产品 | 8.19% |
| 珠海小猴科技有限公司 | 智能家居产品 | 7.50% |
| 天津华来科技有限公司 | 智能安防家居 | 7% |
| 上海硕米科技有限公司 | 手机配件 | 5% |
| 佛山市云米电器科技有限公司 | 全屋互联网家电产品 | 2.86% |
| 西山居 | 游戏开发商 | 2.86% |
| 青萍科技（北京)有限公司 | 智能电子产品 | 2.50% |
数据来源：小米上市招股说明书
附2：小米投资布局情况
| 投资标的公司简称 | 业务类型 |
| 薪资通 | HR金融服务提供商 |
| 柒小佰 | 儿童户外运动及亲子娱乐设备开发商 |
| 趣头条 | 内容资讯APP |
| LUCKYME生活 | 珠宝供应商 |
| 闪回收 | 手机回收平台 |
| 慧算账 | 财税SaaS+研发服务平台 |
| 云英谷科技 | 显示驱动芯片及电路板卡研发商 |
| 埃舍尔 | VR/AR 解决方案提供商 |
| 秒秒测 | 智能人体温度计研发商 |
| 一响天开文化 | 电影投资及出品 |
| 九月光合 | 漫画IP孵化器 |
| 车财多 | 物权众筹理财平台 |
| QBORN | 婴童产品研发生产商 |
| 啄木鸟家电 | 家电维修平台 |
| 抖动文化 | 原创漫画IP孵化平台 |
| RozBuzz | 印度移动互联网资讯聚合类应用 |
| AMIRO | 智能美妆化妆镜研发销售商 |
| 华来科技 | 智能安防家具产品产销商 |
| 毒药 | 书影兴趣点评分享平台 |
| 树米科技 | 虚拟SIM技术物联网通讯服务提供商 |
| 须眉科技 | 个人护理类家电产品研发商 |
| 云丁科技 | 智能门锁研发商 |
| 电话邦 | 电话数据服务商 |
| SuperSoco | 超级锂电跨骑车品牌 |
| KrazyBee | 大学生评估贷款平台 |
| 云号科技 | 定制化通信服务提供商 |
| 乐秀电子 | 智能护理硬件研发商 |
| 源创智行 | 小米智能鞋生产商 |
| DreamMaker
造梦者 |
智能空气净化产品研发生产商 |
| 55公里 | 旅行约伴平台 |
| 米泛娱乐 | 影视品牌广告营销服务商 |
| 米糖文化 | 儿童玩具大消费升级的品牌产品公司 |
| 汉图科技 | 智能图形图像处理业务平台 |
| 铜师傅 | 铜制工艺品电商服务平台 |
| 佑旅优品 | 运动休闲羽绒服品牌 |
| 火星数娱 | 互联网在线演艺提供商 |
| 小沐电子 | 智能家居产品研发商 |
| 小吉科技 | 迷你智能家电研发商 |
| 向上影业 | 综合性电影公司 |
| 柚家科技 | 生活用纸电商平台 |
| 火花幻境 | 虚拟现实内容开发平台 |
| 一数科技 | 虚拟成像智能产品研发商 |
| 菠萝游戏 | 游戏研发服务商 |
| 海天瑞声 | 人机智能交互技术基础数据资源供应商 |
| 克洛斯威 | 智能钢琴综合服务平台 |
| 山骁科技 | VR技术提供商 |
| 华熊科技 | 智能钢琴研发生产商 |
| 米泛娱乐 | 影视品牌广告营销服务商 |
| 悦动圈 | 跑步移动社交应用 |
| 贝医生 | 口腔护理类产品提供商 |
| 怪兽充电 | 充电宝共享租赁服务商 |
| 爱必达 | 花卉培育品牌及花卉智能硬件研发商 |
| 人人视频 | 海外文化短视频平台 |
| 小白单车 | 共享自行车服务提供商 |
| 白金时尚 | 艺人经理人服务商 |
| 茄子科技 | 智能家庭健身硬件研发商 |
| 素士 | 智能声波电动牙刷制造商 |
| 隐秀科技 | 智能手表研发公司 |
| 战法牧 | 研发及运营手游公司 |
| TS眼镜 | 太阳镜等相关产品销售平台 |
| 青枪互动 | 泛娱乐公司 |
| 洒哇地咔 | 智能家用拖把研发商 |
| 视感科技 | 智能吉他研发商 |
| 耘财 | 保险服务提供商 |
| 小贝科技 | 口腔健康护理平台 |
| 酷科电子 | 新能源电池及控制系统研发公司 |
| 星座女神 | 星座垂直娱乐平台 |
| 真真海淘 | 真人场景海淘直播电商 |
| 熊猫传媒 | 内容营销及自媒体联盟服务提供商 |
| 乐鑫科技 | Wi-Fi解决方案供应商 |
| 喜马拉雅 | 音频分享服务平台 |
| 木仓科技 | 汽车资讯及综合学车服务平台 |
| 福米科技 | 金融信息及交易平台 |
| ofo小黄车 | 共享单车服务提供商 |
| 路画影视 | 影视投资与制作影视传媒集团 |
| 云游天涯 | 游戏展会与游戏推广发行服务商 |
| 好看 | 互联网视觉媒体 |
| 英众文化 | 电子竞技视频网站 |
| 素士 | 智能声波电动牙刷制造商 |
| 米粒互动 | 网生内容开发运营商 |
| 峰米科技 | 智能硬件科技公司 |
| 蓝鲸财经 | 在线财经记者社区 |
| CitrusJoy | 手机游戏开发 |
| 悦米科技 | 悦米机械键盘 |
| 烁趣游戏 | 游戏开发企业 |
| 摩象科技 | VR硬软件解决方案提供商 |
| 睿米科技 | 车载智能硬件研发商 |
| 机器岛 | 儿童智能玩具研发商 |
| 野马现场 | 音乐演出现场直播平台 |
| 喜马拉雅 | 音频分享服务平台 |
| 米物科技 | 智能产品开发公司 |
| 金史密斯 | 健身器材品牌 |
| 最生活 | 互联网毛巾品牌 |
| 掌视无限 | 游戏开发运营商 |
| 润米箱包 | 箱包生产制造商 |
| Hungama | 印度视频、音乐流媒体公司 |
| 爱听卓乐 | B2B音乐生态系统 |
| 谷仓学院 | 一站式创业服务平台 |
| 花花草草 | 家居相关类智能硬件产品研发商 |
| 青萍 | 智能电子产品研发商 |
| 板牙科技 | 车载智能产品开发商 |
| 捷付睿通 | 互联网支付 |
| 疯景科技 | 360度全景摄像机 |
| 易点天下 | 移动效果营销服务商 |
| 朱雀网络 | 网络游戏开发商 |
| 动新闻 | 动画新闻平台 |
| 超好玩 | 手机游戏的媒体 |
| 步锵信息 | 餐饮信息化服务提供商 |
| 木偶游戏 | 手机游戏研发商 |
| RCFans | 遥控模型社区 |
| 米乐游戏 | 3D手机游戏自主研发商 |
| 硕米科技 | 手机配件生产商 |
| 蜂语科技 | 对讲机生产商 |
| 一点资讯 | 新闻资讯APP |
| 华策影视 | 全产业链型影视企业 |
| 小寻科技 | 智能手表研发商 |
| 爱其科技 | 教育机器人生产商 |
| 动力未来 | 智能家居产品研发商 |
| 双米互动 | 手机游戏研发商 |
| 新圣堂影业 | 影视剧制作商 |
| 封神幻想 | 手游开发商 |
| 8H床垫 | 睡眠寝具产品研发商 |
| Tobox | C2C跨境电商平台 |
| 南派泛娱 | IP生态开发与运营商 |
| 深度动画 | CG动画培训机构 |
| 老虎证券 | 网络券商及股票交易平台 |
| Rockrobo | 扫地机器人研发商 |
| 掌趣科技 | 网页游戏开发运营商 |
| 萌米科技 | 手游开发平台 |
| 星想软件 | MOBA产品研发 |
| 医杰网 | 医疗影像分享平台 |
| 小蚁科技 | 视频类智能硬件研发商 |
| 米么金服 | 女性个人消费信贷服务商 |
| 佰才邦 | 无线宽带接入解决方案 |
| 有爱互动 | 手机游戏和社交游戏开发商 |
| UI中国 | 图形界面设计垂直社区 |
| 海润影业 | 影视剧制作公司 |
| 天悦东方 | 影视制作公司 |
| 凌云智能 | 两轮电动汽车研发商 |
| 白鹭科技 | 手机游戏开发引擎 |
| 秀美时尚科技 | 智能终端产品配件供应商 |
| 商米科技 | 智能商用硬件开发商 |
| 积木盒子 | 网络借贷及理财服务提供商 |
| Ninebot | 自平衡车及短途代步工具研发商 |
| 大众点评 | O2O本地生活消费服务平台 |
| 青米科技 | 智能家居产品研发商 |
| 蜻蜓FM | 电台聚合平台 |
| 块块互娱 | 手机游戏开发商 |
| 51信用卡 | 信用卡管理工具及理财服务平台 |
| 紫米电子 | 手机精品配件及消费电子公司 |
| 纯米科技 | 智能家居产品供应商 |
| 荔枝 | 语音直播平台 |
| 金山软件 | 综合互联网软件开发公司 |
| 合道融通 | 普惠金融与借贷服务商 |
| 西米互动 | 棋牌休闲游戏开发运营商 |
| 黑金时尚 | 优质年轻偶像的艺人经济公司 |
| 美的集团 | 大型家电制造企业 |
| 小蚁科技 | 视频类智能硬件研发商 |
| 飞米科技 | 无人机制造商 |
| Misfit Wearables | 智能穿戴设备及智能家居研发公司 |
| 世纪互联 | 互联网基础设施服务商 |
| 创米科技 | 智能硬件提供商 |
| 聪明传媒 | 影视制作公司 |
| 小米支付 | 移动支付服务商 |
| 彩米科技 | 体育彩票软件服务商 |
| 爱奇艺 | 网络视频综合服务商 |
| 优酷土豆 | 综合视频服务商 |
| 天马时空 | 手游、页游开发商 |
| RIGO Design | 电子消费类产品设计服务商 |
| 凯立德 | 汽车消费电子软硬件产品提供商 |
| 龙旗科技 | 手机研发设计高新技术企业 |
| 界面新闻 | 新闻资讯服务平台 |
| 纽扣狗牌 | 宠物智能硬件品牌 |
| 爱好吃 | 美食分享移动应用平台 |
| hello ear | 高品质定制耳机品牌 |
| 积木盒子 | 网络借贷及理财服务提供商 |
| 琭珞含章物联平台 | 纯生态空气净化器品牌厂商 |
| 紫米电子 | 手机精品配件及消费电子公司 |
| 金山云 | 云计算服务提供商 |
| 商米科技 | 智能商用硬件开发商 |
| 云米科技 | 智能小家电研发商 |
| 绿米 | 智能家居产品研发商 |
| 21克手机 | 老人手机生产研发 |
| 猎豹移动 | 移动互联网工具开发商 |
| 迅雷 | 云加速增值产品服务商 |
| 100头条 | 提供每日微信头条精选 |
| Yeelink | 智能设备服务商 |
| 西山居 | 游戏开发商 |
| 和创科技 | 移动SaaS营销管理服务商 |
| QCY蓝牙耳机 | 多媒体终端设备品牌 |
| 华米科技 | 可穿戴设备研发商 |
| 长城会 | 全球移动创新平台 |
| 瓦力网络 | 手机资费软件开发商 |
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数据来源：企名片企业大数据（不完全统计）
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