曾几何时，估值成为了企业成功的一个“硬指标”。
在工商业时代，传统企业的融资上市路还是属于波澜不惊的过程，而到了互联网时代，这个过程越来越让人吃惊到嘴都合不上了。对互联网企业的估值无论在数额上与速度上都在不断刷新着历史记录。
2003年周鸿祎的3721在考虑出售时是个标志性事件：
当时新浪开价2000万美元，搜狐加到3500万。阿里巴巴开价达到6000万美元。最后雅虎给出了让人无法拒绝的价格1.2亿美元。
要知道那时中国互联网公司市值还没有超过1亿美元的。
2010年雷军打算做“小米”，问刘芹要不要投？
刘芹连BP都不看就按估值2500万美金投了500万美金。到2018年，小米是按照543亿美元的估值在香港上市的。
2012年初创头条时，张一鸣在咖啡厅的一张餐巾纸上画出商业计划书，与SIG的王琼谈融资，那时估值应该才1000万美元，王琼投了100万美元。一年后的B轮，估值就达到6000万美元，两年后的C轮估值飙升至5亿美元，六年后的2018年头条估值达到令人匪夷所思的750亿美元！
小米用了8年，估值增长了220倍，头条用了6年，估值增长了750倍！
为什么张一鸣的头条这么值钱？
而且在C轮以后的融资就变成了资本追着张一鸣在投，在融资的事情上，张一鸣从头到尾都没请过财务顾问，头几轮是自己谈，后几轮是资本追着小张谈。
先用一句结论性话语来回答上述问题：投资人们普遍认为头条估值高的原因主要是“想象空间巨大”。
这句话也不难理解，以相对很低的成本（主要工作都是电脑在自动运转），获取到精准的、高附加值的信息这件事就是给人巨大的想象空间！
当然在头条发展早期，投资人还没看清这种“想象空间”时，自然估值就是很低的。甚至早期投资人都并不看好张一鸣。
在B轮融资时，SIG王琼曾经拉着张一鸣去见金沙江的朱啸虎就吃了闭门羹。双方只聊了15分钟，朱啸虎便明确拒绝了张一鸣。朱啸虎看不出眼前这个的小伙子身上的狼性，而战斗欲和战斗力才是他一贯看重的。
朱啸虎后来复盘时也说，他喜欢有力量感的创业者，比如他在力押滴滴也是因为看到程维身上的那股不服输的劲儿而“外表比较清秀的我们错过了，像张一鸣。”
“看着这个小孩儿蔫蔫的，不是我投资的风格。”
可是后来张一鸣的发展是朱啸虎始料未及的，张一鸣“后发制人”式的爆发力超出了大多数投资人的想象。
说来归去，这个“巨大想象空间”还是归结在头条的核心算法上：
成千上万的网站内容就是头条的信息源，而且是自动获取。此时，建立在算法基础之上的自然语言处理和图像识别技术就发挥出了优势，通过对海量信息进行机器分类、摘要抽取，LDA主题分析、信息质量的识别处理，在0.1秒内计算推荐结果，3秒完成文章提取、挖掘、消重、分类，5秒计算出新用户兴趣分配，10秒内推送到用户端。
这一切基本都是没有人工干预下机器自己运作的，系统需要的只是用户不断使用的“记录”，使用的越多，系统就越能准确地把握你的需求，然后根据你的需求更加精准地为你推送定制信息。
这就是头条所谓“巨大想象空间”的核心。
当然任何事都具有“双刃剑”，头条的“核心算法”也有一个致命的软肋。由于向客户推送的内容是完全根据用户的喜好“被动”生成的，这就产生一个问题：
当部分用户群体由于教育背景等原因欣赏水平不高时，他们会倾向于观看负面、低级、庸俗不堪的信息，而系统是不负责“价值观”引导的，必然也会更精准地推送这些内容，最终的结果导致系统在传播“劣质”内容。
这种情况和问题事实上在头条大规模发展时已经出现了，政府有关部门也已经约谈张一鸣N多次，并明确提出了整改要求。对此，张一鸣也有一个痛苦的认识过程。
他原本认为：
“我们会承担企业的社会责任，但我们不想教育用户。世界是多样化的，我不能准确判断这个是好还是坏，是高雅还是庸俗。我也许有我的判断，但我不想强加我的判断给头条。”
“企业和媒体的区别在于：媒体是要有价值观的，它要教育人、输出主张，这个我们不提倡。因为我们不是媒体，我们更关注信息的吞吐量和信息的多元。同时，我们确实不应该介入到（价值观）纷争中去，我也没这个能力。”
在张一鸣看来，算法只是算法，至于是附庸“高雅”还是“庸俗”，选择的权利在用户手中。这一点上，似乎与快播的王欣相同。
“快播”被有关部门关停，王欣也觉得很委屈。他主观上也没有故意传播色情淫秽内容，可是在客户端有大量的真实的需求，最后导致那个平台似乎就变成色情网站。
当你的“认识”与社会主流价值观产生冲突时，你只能在“坚持”和“现实”之间做出抉择。
张一鸣这点还是聪明的，不像王欣最后弄得不可收拾，小张很快在2018年推出了头条的价值观：正直向善、科技创新、创造价值、担当责任和合作共赢。
在此价值观指导下，头条的经营方式进行了适时的调整：推出了“头条号”自媒体，邀请1万多家知名的自媒体生产内容；做了类微博的微头条和以及问答模块，粉丝可以清晰地看到文章、问答、微头条3种不同形式的内容混合排列；这样，头条从“纯被动”地生产内容，变为被动+主动模式。
从而将头条原来完全跟着客户喜好转，变为同时也有符合社会主流价值观引导的主动生产内容。
张一鸣这个“技术直男”居然在思想认识上发生了“质变”，我们不得不佩服这个80后小哥，不仅有极高的智商，在情商方面也有很大的提升。
这使得原来就有很大“想象空间”的头条又加了很多分。
最后得出结论：头条估值750亿美元不白给！
（未完待续）
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